在硅料供應充足的時段，下游龍頭鎖量意義非凡

 撰文 | 潮汐

 出品 | 光伏Time

如同其他B2B行業一樣，光伏業內對訂單披露持慎重態度。即便是42.5萬噸顆粒硅的巨額訂單，第一手信息也僅來自于協鑫科技簡短的自愿性公告。

協鑫科技介紹，這份合同截止日期為2026年，隆基除了在2024年采購12.5萬噸外，2025年和2026年均采購15萬噸多晶硅。實際采購量隆基擁有10%的浮動權，價格方面則隨行就市。

這樣一份簡短的公告，卻引發了業內熱議，多重信號隱隱浮現。

雙重信號

顆粒硅的優勢已得到硅片寡頭隆基、中環背書。

第一，顆粒硅作為第二代硅基材料技術，具備低能耗、低成本、低排放和生產效率高等優點。

華泰證券通過最近公布的2023年業績報點明，協鑫科技的顆粒硅生產成本已經降低至約35元/千克，與傳統的西門子法相比，具有顯著的成本優勢。此外，協鑫科技目前的產能規模已達到42萬噸，穩居行業前列。

如果以此推算，則協鑫科技每年四分之一的產能有了去處，此訂單對顆粒硅市場有著提振效果。

第二，如果僅從長訂單角度來看，顆粒硅產能與需求之間存在割裂。

鎖定上游產能在業內頗具信號屬性，2020年隆基曾與通威簽下的合同訂單，被彼時業內視作硅料產能進入緊缺階段的前兆。果然不久后，緊缺的硅料產能與急劇擴張的下游產能形成激烈錯配，提前鎖定供應的硅片企業并沒有吃到太多苦頭。然而當下已物是人非。去年以來，硅料產能遠超需求，在談判中硅片企業幾乎占據絕對優勢。少有企業披露硅料長訂單的簽訂情況。

因此，隆基的鎖定硅料供給行為無法讓業內無動于衷。鎖量長期合同的簽訂，或許意味著硅料內部出現分化，顆粒硅將在硅料供過于求的大趨勢中供不應求。

雞蛋和籃子

作為硅片巨頭，確保原料供應安全是重中之重。

隆基與協鑫的大訂單為投資者帶來了充足的想象空間。結合隆基2022年與通威簽下的硅料訂單——根據協議，雙方2022年1月至2023年12月期間多晶硅料交易數量為20.36萬噸。且，隆基與通威遲遲沒有披露新訂單情況。

有投資者認為，隆基正在舍棄日趨一體化的通威。然而事實的確如此嗎？

從通威近年來的投資方向來看，有合理性。2023年，通威宣布了兩份在樂山市的投資，共計200億元。其中包括預計2024、2025年投產的接近30GW的拉棒切片業務。

不僅如此，2023年1月，通威還通過互動平臺透露，公司目前擁有15GW的拉棒和切片產能，并且這些產能都處于穩定生產狀態。不過，通威也表示光伏硅片的供應相對充足，因此計劃將更多的精力和資源投入到高純晶硅和高效太陽能電池環節，以鞏固在這些領域的優勢。

然而，隆基與通威依然有著密切聯系。首先隆基曾與通威達成深度合作，共同持股部分硅料產線。

2022年，永祥股份（通威子公司）與隆基在合資建成的云南通威一期5萬噸高純晶硅項目基礎上，進一步加深合作，共同投資建設云南通威二期項目。為此，雙方簽署了《云南通威高純晶硅有限公司投資協議的增資擴股補充協議》，同意按照原有股份占比共同對云南通威高純晶硅有限公司實施同比例現金增資。

根據該協議，項目公司的注冊資本將從原來的16億元增加至56億元。其中，永祥股份將新增出資20.4億元，隆基綠能將新增出資19.6億元。增資擴股完成后，永祥股份將持有項目公司51%的股權，而隆基綠能將持有49%的股權，項目公司仍將為永祥股份的控股子公司。

此協議中提到的二期項目預計投產日期正是今年。

其次，隆基是否與通威簽訂新訂單，目前還尚未可知。而且對于硅片企業來說，綁定上游緩解硅料價格變化造成的成本波動很重要，但確保硅料供應安全同等重要。

要想達成以上目標，僅僅依靠一家硅料企業顯然不夠。

在隆基與通威的甜蜜期，隆基還與其他硅料企業簽訂了長單合同。例如2020年與亞洲硅業的合同：隆基與亞洲硅業簽訂了為期5年的采購合同，總計采購12.48萬噸多晶硅料，平均每年約2.5萬噸。

2020年與新特能源的合同：隆基與新特能源簽訂了五年期的長單采購合同，約定采購量不少于27萬噸，平均每年5.4萬噸。合同采取鎖量不鎖價、按月議價、分批采購的方式。

2021年與OCIM（韓國上市公司OCI Company Ltd.的全資子公司）的合同：隆基及其9家子公司與OCIM簽訂了為期三年的采購合同，計劃在2021年3月至2024年2月期間采購約7.77萬噸多晶硅料。

2021年與江蘇中能（協鑫科技子公司）的合同：隆基與江蘇中能簽署了采購協議，約定從2021年3月至2023年12月期間采購不少于9.14萬噸多晶硅料。此時的江蘇中能已經具備顆粒硅產能，也就說隆基已經與協鑫科技有了業務往來。

2022年與大全能源子公司的合同：隆基綠能與大全能源子公司簽訂了長單采購協議，從2023年5月至2027年12月間，將為隆基綠能提供多晶硅料25.128萬噸，平均每年5萬噸。

結合隆基的產能變化——2020年，隆基硅片產能已擁有85GW，到了2021年則已高達105GW，2022年更飆升至133GW。

所以當時解讀多趨向于，隆基硅片產能擴張,直接導致了需要向通威之外的企業另辟蹊徑。而當下，硅片環節馬太效應凸顯，隆基的硅片事業依然呈現上升趨勢，硅料供應依然不會只依賴某一家企業，與協鑫的牽手不必然導向與通威決裂。