連續(xù)兩個月虧損下，寧德時代鋰業(yè)務(wù)的帶頭停產(chǎn)對行業(yè)影響會有多大？
撰文 | 臨淵
出品 | 星球儲能所
日前，瑞銀發(fā)布《中國鋰價見底》研報直指寧德時代旗下江西鋰礦業(yè)務(wù)已決定停產(chǎn)。幾乎同一時期，位于宜春的九嶺鋰業(yè)緊隨其后，宣布其礦山和選礦廠也將進行停產(chǎn)檢修。
一連串的停產(chǎn)消息，帶動持續(xù)下跌的碳酸鋰價格實現(xiàn)連日上漲。不過，預(yù)想中的“深V”反彈似乎并未到來。
兩家體量都不算小的鋰企相繼停產(chǎn)，會對碳酸鋰市場的供需格局產(chǎn)生怎樣的影響？
較之大家可能已有所耳聞的寧德時代旗下鋰礦停產(chǎn)，我們不妨先從九嶺鋰業(yè)談起。
成立于2011年的九嶺鋰業(yè)，是國內(nèi)為數(shù)不多的四大具備云母提鋰技術(shù)和成熟產(chǎn)線的規(guī)模化企業(yè)之一。
公司在宜春和非洲擁有多座含鋰礦山，共建設(shè)年產(chǎn)九萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，是中國電池級碳酸鋰實際產(chǎn)能最大的生產(chǎn)商之一。
（國內(nèi)云母提鋰“四小龍”還有江特電機、永興材料、南氏鋰電三家）
2022年7月，時值碳酸鋰價格飆漲，九嶺鋰業(yè)預(yù)披露首次公開發(fā)行股票招股說明書，向主板上市發(fā)起沖鋒。
時隔兩年，鋰價已遠不復(fù)當年，公司卻仍處在IPO進程當中。
早在去年11月，碳酸鋰價格逼近15萬元/噸關(guān)口，九嶺鋰業(yè)就曾表示減產(chǎn)意愿，據(jù)澎湃新聞援引企業(yè)負責(zé)人表示，“預(yù)計每月減少碳酸鋰產(chǎn)量1500噸左右，持續(xù)到12月底。”
值得留意的是，此次停產(chǎn)檢修15日的春友鋰業(yè)由九嶺鋰業(yè)和宜春時代新能源礦業(yè)有限公司分別持股70%與30%，后者為寧德時代全資子公司宜春時代新能源資源有限公司控股子公司（持股占比達65%）。
背后股東均涉及寧德時代并非此次停產(chǎn)的兩家鋰企身上唯一的共同點。更值得關(guān)注的是，兩家企業(yè)所采取的提取工藝均為云母提鋰，地點則均位于江西宜春。
據(jù)資料顯示，2022年4月，寧德時代拿下宜春最大鋰礦枧下窩礦采礦權(quán)，當時便有報道稱其碳酸鋰生產(chǎn)規(guī)模或達20萬噸/年。
該鋰礦下礦區(qū)資源儲量96025萬噸，擁有伴生鋰金屬氧化物量約266萬噸，平均氧化鋰品位0.27%，折合碳酸鋰當量約657萬噸。一期項目己在2023年年中達產(chǎn)，年產(chǎn)碳酸鋰4.2萬噸左右。
因坐擁豐富鋰云母資源而被稱作“亞洲鋰都”的江西宜春，成為這波停產(chǎn)減產(chǎn)的核心區(qū)域并不奇怪。
想必還有不少人有印象，成立于江西宜春的鋰鹽巨頭志存鋰業(yè)也曾在6月時公告表示，集團下屬的兩家全資子公司江西金輝鋰業(yè)有限公司和天卓新材料有限公司，將于2024年7月1日起分階段進行停產(chǎn)檢修。
云母提鋰的首當其沖也不令人意外。
盡管云母儲量頗為可觀，但因鋰含量低且提取工藝復(fù)雜，導(dǎo)致生產(chǎn)成本相對較高。
瑞銀便在研報中指出，寧德時代鋰業(yè)務(wù)的現(xiàn)金成本在10968美元/噸（不含稅）或者89000元人民幣/噸（含稅）。這意味著，自7月中旬起，碳酸鋰的現(xiàn)貨價格就一直在寧德時代的成本線之下。
而寧德時代暫停江西的鋰業(yè)務(wù)將導(dǎo)致中國碳酸鋰月產(chǎn)量減少8%，相當于每月減少5000-6000噸碳酸鋰當量（LCE），有助于重新平衡供需關(guān)系。
就一連串停產(chǎn)消息對行業(yè)未來走向的影響來看，目前討論的聲音很多。也不乏有分析認為，寧德時代的“帶頭”停產(chǎn)將在未來1-2個月內(nèi)對碳酸鋰價格形成支撐，推動鋰價見底。
瑞銀在上述報告中預(yù)計，年內(nèi)鋰價還有11%-23%的上行空間，鋰價將在8600美元/噸（約合人民幣61183元/噸）時得到支撐。
基于對2024年全球現(xiàn)金成本曲線的預(yù)測分析，長期來看，預(yù)計鋰價將在9909美元/噸（約合70496人民幣/噸）時得到支撐，在10968美元/噸（約合人民幣78030元/噸）時見頂，寧德時代可能會在鋰價漲至該水平時恢復(fù)其鋰業(yè)務(wù)。
不過，也有如高盛分析師Trina Chen和Joy Zhang分析表示，寧德時代此次減產(chǎn)可能在多年的熊市中為鋰價帶來“短期”底部，暫時緩解供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。然而，鋰周期的總體前景仍然非常“負面”。
高盛分析師認為：“我們預(yù)計2024年全球一體化碳酸鋰市場的供應(yīng)過剩將達到26%，2025年將達到57%。”
“因此，我們認為此次生產(chǎn)削減及最近宣布的其他幾次削減不會扭轉(zhuǎn)全球供需平衡的負面前景。”
國內(nèi)碳酸鋰價格觸底反彈的時刻究竟到來了沒有？還有兩個方面值得一談。
一方面，全球鋰礦生產(chǎn)成本差異頗大，云母提鋰項目本就位于成本曲線邊際，面臨率先被出清的命運也是行業(yè)身位使然，未必意味著碳酸鋰價格沒有繼續(xù)下降的空間。
國聯(lián)證券分析顯示，根據(jù)對全球主要鋰鹽項目的成本梳理，南美及中國的鹽湖項目位于成本曲線底部，完全成本約為3-5萬元/噸；其次為澳洲的鋰輝石項目，完全成本約為5-7萬元/噸；部分中國鋰云母、非洲鋰輝石項目位于成本曲線邊際，成本約8-12萬元/噸。
值得玩味的是，就在兩大云母提鋰企業(yè)停產(chǎn)前兩天，9月8日晚間，鹽湖股份官宣表示，將由中國五礦與青海省國資聯(lián)手，共同成立中國鹽湖集團。
中國鹽湖集團將出資約136億元收購鹽湖股份12.54%股份，成為鹽湖股份控股股東，公司實際控制人將變更為中國五礦。
坐擁世界最大鹽湖之一察爾汗鹽湖開采權(quán)的鹽湖股份，目前已具備每年超過3萬噸碳酸鋰的生產(chǎn)能力，是中國碳酸鋰行業(yè)的重要玩家。
央地聯(lián)手打造世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)集團，其未來前景不可小覷。
另據(jù)SMM上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前因為停產(chǎn)消息略有上浮的鋰價，近來也已經(jīng)有連日下跌。上游鋰鹽廠挺價情緒略有松動，報價小幅下移。
“在當下雖碳酸鋰總產(chǎn)出量存減少預(yù)期，但考慮到國內(nèi)碳酸鋰進口量級以及碳酸鋰累計庫存水平，國內(nèi)碳酸鋰仍呈供需過剩格局，且短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。”
截至9月19日，電池級碳酸鋰價格7.27-7.54萬元/噸，均價7.405萬元/噸，較前日下跌0.34%。
另一方面，天價碳酸鋰及后續(xù)鋰價斷崖式下跌所造成的行業(yè)后遺癥持續(xù)影響下，上游鋰業(yè)龍頭的日子實在不好過，單靠停產(chǎn)/減產(chǎn)來挺價卻不是首選。
半年度發(fā)布業(yè)績預(yù)報的十幾家中上游企業(yè)當中，就有超過十家凈利潤下滑幅度都超過60%。尤以“鋰業(yè)雙雄”天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)最為慘淡。
天齊鋰業(yè)上年同期實現(xiàn)64.52億元超高利潤，到今年上半年卻虧出個驚天反轉(zhuǎn)。公司上半年凈利潤虧損足達52.06億元，較去年同期驟降180.68%
贛鋒鋰業(yè)雖未達到如前者程度的天價虧損，卻也從去年同期的58.5億元凈利潤，一舉跌落至虧損7.6億元，凈利同比下降113%。
但就具體行動來看，體量龐大的“鋰業(yè)雙雄”不僅未有減產(chǎn)計劃，甚至正在繼續(xù)其產(chǎn)能擴張。
贛鋒鋰業(yè)便在半年報中表示：“為滿足鋰產(chǎn)品快速增長的市場需求，公司通過現(xiàn)有生產(chǎn)線技術(shù)改造及新建生產(chǎn)線來進一步擴充產(chǎn)能。”
較之寧德時代這樣的“非專業(yè)選手”，他們或許才更能決定鋰業(yè)供大于求的基本盤在短期內(nèi)很難得到改善。