IPO踏空后，潤陽股份迎來“多事之秋”。

 撰文 | 臨淵

 出品 | 光伏Time

自今年6月底IPO注冊批文過期以來，上市長跑兩年半卻以失敗告終的潤陽股份，負面消息幾乎從未間斷。

起先，是從“第五大龍頭”寶座上跌落的當頭棒喝。

根據Infolink發布的光伏電池片出貨量TOP5排名，自2019年以來就穩居全球電池出貨排名前五，并曾連續三年保持榜單前三的潤陽股份，2024年上半年首次被踢出了前五榜單。

※ 前五大光伏電池片廠商出貨排名

就在本月內，潤陽又接連遭逢專利糾紛、央企訴訟、財產凍結、停產傳聞等諸多戲碼。

自5月份便起訴潤陽股份專利侵權而在美國特拉華州成功立案的天合光能，到本月再度向加州中區地方法院起訴潤陽股份侵犯其兩項TOPCon技術專利。

除了要求確認被告侵犯其專利權，天合光能還提出賠償因侵權行為造成的損失、永久禁令和阻止進一步侵權行為、支付原告律師費和其他相關訴訟費用等一系列訴求。

專利訴訟還只是潤陽惹上的官司之一。

9月13日，寧夏回族自治區石嘴山市中級人民法院刊登公告顯示，中國化學工程第四建設有限公司（以下簡稱“中化四建”）因建設工程施工合同糾紛起訴寧夏潤陽硅材料科技有限公司、江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（即“潤陽股份”）、寧夏國投潤陽投資基金合伙企業等六家企業。

其中，原告中化四建為央企中國化學工程集團成員；被告寧夏潤陽硅材料科技有限公司、寧夏國投潤陽投資基金合伙企業則分別為潤陽股份全資子公司及控股子公司（持股比例59.88%）。

依據（2024）寧02民初16號民事裁定書，裁定結果為：查封、凍結寧夏潤陽硅材料科技有限公司名下財產1.2億元、寧夏國投潤陽投資基金合伙企業名下財產1500萬元、上海潤硅企業咨詢管理合伙企業名下財產7500萬元、上海問答泓智企業管理咨詢中心名下財產7000萬元、上海潤詮企業咨詢管理合伙企業名下財產4500萬元。

以上查封、凍結的財產數額合計不超過1.21億元。這項案件將于2024年11月15日開庭。

此外，中化四建與潤陽股份之間還另有一場涉及后者子公司內蒙古潤陽悅達新能源科技有限公司的建設工程施工合同糾紛，該案件定于今日（9月24日）開庭。

除去官司不斷，前腳才爆出即將“賣身”通威的潤陽股份，后腳又傳出國內重要生產基地停擺的消息。

據財聯社報道，從7月開始，以PERC產能為主的潤陽鹽城電池工廠逐漸減產，并在9月初宣布放假。

“管理層隱晦表示已經沒有訂單可以開工，也沒有人可以保證以后能復工。”

不過，也有消息顯示，該基地停產及裁員實為公司P型生產基地改造升級，非臨時性計劃。

※ 財聯社披露的放假告知書

潤陽如今的麻煩纏身，實在很難不令人唏噓。要知道，作為能被寧德時代、通威股份看中的光伏電池龍頭，公司也曾有著自己的光輝歲月。

潤陽股份掌??門人陶龍忠在創業之前，曾先后任職于晶澳科技、海潤光伏，并擔任后者的集團研發總監，主管高效太陽電池、高功率組件和系統開發。

起家于蘇州昆山的潤陽股份，自創立之初便深受鹽城國資青睞。

公司早在2017年便在收獲來自后者的2億元投資，并于鹽城經開區建設總投資15億元的2GW高效電池片項目，鹽城市政府可以說是潤陽股份早期產能建設最大的天使投資人。

目前，分別持有公司19.48%、11.13%??股份的第二、第三大股東悅達新能源、鹽城元潤均由鹽城地方國資實控。潤陽股份也在2020年5月就將公司總部遷至江蘇鹽城。

假使潤陽股份兩年半的IPO長跑能夠取得一個圓滿的結果，原本可以憑借約400億元估值成為鹽城首家市值超百億上市公司，為后者提供近30倍的財務回報。

而以通威股份不超過50億元收購潤陽不低于51%的股權份額來計算，后者如今的估值已從400億元的巔峰跌落至100億元以內。

潤陽股份能走到如今這般田地，歸根結底還是逃不脫其資金上的困境。

在潤陽股份上市計劃提出的40億元擬募集資金當中，有15億元都將用于補充流動資金。

深扎重資產行業，作為光伏電池巨頭的潤陽股份狂補流動資金的底層原因完全不難理解——高負債率壓身。

可以說，即便是在公司最為輝煌的那幾年，潤陽股份也從來就沒“富”過。

※ 中潤、潤陽及可比公司資產負債率

自2020年至2022年，潤陽股份流動負債則分別為40.43億元、79.36億元、125.07億元，資產負債率分別為75.48%、81.39%、79.17%。

這不僅常年維持在70%以上，更遠高于通威、愛旭、鈞達等可比公司平均值水準（即2020年至2023年1至6月，資產負債率49.52%、64.98%、67.11%、64.72%）。

若非有同期上市失敗的中潤光能得以“陪襯”，潤陽股份幾乎已是前五大電池片巨頭當中資金問題最為嚴重的那個。即便是在如今負債率廣泛居高不下的光伏行業，潤陽的處境也實屬艱難。

當然，能夠引得通威股份、寧德時代兩大巨無霸青睞，潤陽股份靠的也不只是“瘦死的駱駝比馬大”，其在海外的產能布局極為可觀。

通威股份表示，潤陽股份已形成自上游工業硅到終端光伏電站完整的產業鏈，并在美國、泰國、越南等部分海外市場建設了富有競爭力的產能，能夠滿足海外市場溯源要求。

“（本次交易）將有效補充公司海外產能布局，幫助公司拓寬海外高溢價市場的銷售渠道，提升全球綜合競爭力。”

對于缺錢缺到了骨子里的潤陽來說，資金充足、融資渠道暢通的通威無疑是真正意義的“大金主”。

據行業媒體報道，目前通威已經派人進駐潤陽股份展開積極盡調，并希望在9月完成相關工作。而在更早時間，潤陽股份創始人陶龍忠也已經到通威進行工作交流。

這可能也是潤陽股份這個月能聽到的唯一一條好消息了。