未來較短周期內，硅料的價格可能還會維持極低價格，甚至面對瞬息萬變的市場，實力雄厚的巨頭們會將價格降得更低。
撰文 | 宏海
出品 | 光伏Time
2023年，光伏行業持續蓬勃發展，據國家能源局統計，2023年中國光伏新增裝機量達216.88GW，同比增速達148%。
面對向上的行業發展趨勢，光伏各產業鏈企業開始瘋狂擴張產能，經營成本不斷增長。從產量看，據中國光伏行業協會統計數據，去年我國硅片、電池、組件產量分別達到622GW、545GW、499GW，同比增幅分別為67.5%、64.9%、69.3%。
受益于光伏行業的迅猛發展，上游硅料企業迅速發展，多晶硅新建產能大規模釋放。據有色金屬協會硅業分會數據統計，從供應方面看，2023年國內多晶硅產量超143萬噸，同比增加76.33%；而受益于多晶硅行業新建擴建產能投放，國內工業硅企業生產積極性較高，2023年國內工業硅產量達到370萬噸，同比增長13.8%。
在迅猛的發展態勢下，硅料價格開始出現明顯波動。2023年上半年，受下游需求影響，疊加高庫存壓力，工業硅價格呈下行趨勢；三季度開始，隨著硅料制備原材料價格上漲，供應端市場情緒向上，價格觸底反彈，小幅上漲；四季度，西南地區進入枯水期后，受電價增長與北方地區氣候、電力等原因，綜合推動價格再次止跌上漲。
而從去年下半年開始，下游市場增長開始出現頹勢，消化速度減慢，到2024年，硅料產能甚至開始消化不動。
一邊是產能迅速增長，另一邊是下游消化能力下滑，供需關系由去年上半年的雙增長態勢開始轉變為為不平衡格局。再加上產業政策持續驅動，國內硅料廠商技術的突飛猛進、生產成本的大幅下降。
在此背景下，產業鏈競爭加劇，價格迅速回落。
從2023年開始，產業鏈各環節價格均快速回落，InfoLink Consulting 數據顯示，2023 年末高純晶硅、硅片、電池、組件平均售價較年初分別下降 80%、58%、60%、45%，四季度硅片、電池、組件價格分別觸及歷史新低，組件價格甚至跌進1元階段。
而作為光伏重要原料的多晶硅、高純晶硅等產品價格也出現大幅下滑。
據安泰科統計，2023年，單晶致密料均價由年初 17.62 萬元/噸下降至年末5.83萬元/噸，降幅達 66.91%。而現階段，單晶致密料均價已經跌破4萬元大關，來到了3+萬元/噸的價格區間，業內企業經營整體承壓，分化顯著，部分企業出現產品滯銷、經營虧損，投資項目被迫推遲或取消。
虎落平陽
近段時間，在整個光伏行業內，日子最不好過的就是硅料企業了。
受價格下滑影響，硅料企業盈利能力下滑，部分企業率先出現經營虧損，市場融資明顯收緊，中小企業生存空間進一步被壓縮，行業落后產能面臨加速出清，新產能規劃面臨無法落地風險。據硅業分會披露，現階段已有多家硅料企業開始進行檢修，并且超過半數頭部企業已有檢修計劃，甚至也有企業相繼發布產能延期投產或終止的公告。
在如此市場變化下，就連被稱為“硅料五虎”的硅料產業五大巨頭通威、合盛、大全、特變、協鑫也難以招架，業績出現大幅下滑。
※ 2023年硅料“五虎”業績情況
來源：年報
從營收看，2023年，硅料“五虎”中只有合盛硅業在營收方面實現了12.37%正向增長，其余巨頭營收均出現明顯下滑，同比下滑最少的為通威股份2.33%，最嚴重者是大全，2023年實現營收163.3億元，同比下滑47.22%。
從凈利潤來看，五大巨頭則都出現了大幅的下滑，其中最下滑最嚴重的為協鑫科技，同比下滑84.34%，凈利下滑最少的通威股份都有47.25%。
如果說根據業績報告來看，在2023年硅料“五虎”中的合盛硅業還能夠在營收方面取得增長成績，那么2024年第一季度則變成了全軍覆沒。五大硅料巨頭2024年一季度營收和凈利潤均出現大幅下滑，甚至有企業在一季度出現虧損情況。
※ 2024年一季度硅料“五虎”業績情況
來源：一季度報告
實際上，五大巨頭多晶硅業務的毛利率還是很高的。根據業績報告顯示，2023年各家多晶硅業務毛利率平均都在30%以上，甚至最高能達到50%以上，這還是同比下滑20%-30%后的結果。
值得一提的是，在業績下滑嚴重的同時，硅料“五虎”的出貨量其實并沒有出現大幅減少，甚至其中有企業還出現了銷量大漲的情況。對此情況，各家業績報告中的解釋十分相似。在五大巨頭的說明中可以看出，業績下滑嚴重主要是因為產品銷售價格下降導致利潤減少。
※ 2023年硅料“五虎”毛利情況
來源：年報
硅料企業在2023年初擁有超額利潤，但隨著產能日益過剩，多晶硅市價暴跌，市場已經出現變化，而憑借規模、技術、管理優勢鎖住成本才能夠賺取微薄利潤的少數巨頭，到了2024年，也開始出現虧損。
從市場表現來看，受產能過剩的影響，各硅料企業還有龐大的老舊產能需要被消化，所以未來較短周期內，硅料的價格可能還會維持極低價格，甚至面對瞬息萬變的市場，實力雄厚的巨頭們會將價格降得更低。
現階段，比硅料頭部企業更應該提高警惕的，是二三線硅料企業。