缺錢又偏重海外市場的正信光電，試圖“實現跨越式發展、開辟國際融資渠道”的用意，確實不難理解。
撰文 | 臨淵
出品 | 光伏Time
起家于天合光能、中創新航、蜂巢能源等一眾新能源巨頭發跡的江蘇常州，2016年就成功掛牌新三板的正信光電，近些年似乎一直名聲不顯。
要知道，就在其登陸新三板的那年，正信光電曾以27.7億元營收、2.07億元凈利潤，力壓營收18.97億元的鴻禧能源，成為當時以“小而美”著稱的新三板上最大的一家光伏企業。
近日，正信光電突然宣布，為推進公司實現跨越式發展，開辟在國際資本市場的融資渠道，公司擬申請首次公開發行境外上市外資股（H 股）并在香港聯交所主板上市。
這意味著，繼鈞達股份之后，又有一家光伏企業即將奔赴港股市場。
求進？
據傳說，早在王桂奮還在做燈具生意的時期，他就有過從“能源使用”轉向“能源生產”的想法。
1988年，王桂奮創辦金壇市正信燈飾廠，也是正信的發端。2006年，江蘇正信光伏科技有限公司（也即正信光電的前身）正式成立。
※ 正信集團創始人王桂奮
公開信息顯示，正信光電總部位于江蘇常州，專業從事太陽能光伏組件研發、生產、銷售，并提供光、氫、儲系統解決方案及BIPV、屋頂光伏、地面光伏解決方案。
就營收結構來看，正信光電主營業務主要有光伏組件的生產加工以及光伏電站的發電業務兩塊。
其中，2023年光伏組件生產及加工銷售收入為33.22億元，占到總營業收入的92.59%。
公司目前總產能12GW，擁有江蘇常州、宿遷、云南和印度尼西亞四大生產基地。
值得留意的是，看似名不見經傳的正信光電，在部分海外市場的表現卻相當突出。
自2018年成為印度第一大中國組件供應商，正信光電便一直相當看重當地市場。根據印度可再生能源咨詢機構JMK發布的2023財政年度報告顯示，在組件前五供應商均由本土企業占據的情況下，正信光電已再度成為對印出口組件排名第一中國供應商。
過去7年，正信光電已向印度市場供應超過4GW的光伏解決方案。
※ 紅色依次為正信、晶科、隆基、天合、阿特斯
來源：印度可再生能源咨詢機構JMK
就在上個月，正信光電才與印度前十大EPC公司之一的SOLARWORLD公司達成合作協議，共同在印度建立光伏組件生產線。
根據協議，雙方將在未來六個月內完成一期1GW組件生產線的建設，預計于2025年3月底前正式投產，目標則是成為印度最大的太陽能光伏組件制造商。
此外，正信光電還曾是國內第一家在日本取得EPC資質的光伏企業、巴西前十大組件供應商等等……目前，公司產品已出口全球80多個國家和地區，擁有30多個海外分支，被彭博新能源財經社評為全球一線組件制造商（BNEF TIER 1）。
即便在去年產品價格下降但訂單量未增加，導致公司在海外收入較上期減少36.3%，而國內收入同期增長52.90%的情況下，正信光電的海外營收仍然占到年度總營業收入的55.9%。
然而，盡管海外業務表現不俗，正信光電想要取得進一步發展卻也相當困難。
正信光電創始人之子、時任公司總經理王迎春曾在2014年的一次采訪中表示，預計10年后，依然活躍在光伏市場上的中國光伏企業只有區區20-30家，且均具有自身優勢，在產業中扮演不同角色，具有穩定的收益及利潤。
如今十年之期已到，不僅正信光電在國內市場歷經多年始終沒能闖出名堂，其在光伏行業的競爭對手也與過去都不可同日而語。
早在公司2016年上市新三板之際，據GlobalData報告顯示，年度組件出貨量排行第一的晶科全年銷售不過6.6-6.7GW，出貨量第8的英利出貨量則剛剛超過2GW。
然而，翻開如今的全球光伏組件出貨量榜單，哪怕排到第10位的協鑫出貨量都有16.42GW，甚至遠遠超過正信的全部產能水平。
總的來說，這么一家缺錢又偏向海外的光伏組件企業，提出“實現跨越式發展、開辟國際融資渠道”的用意，實在是不言自明。
求穩？
客觀而言，在光伏行業一片低迷的寒冬景象下，正信光電的表現已經算是相對穩定。
據正午江蘇報道，正信光電生產制造中心總經理殷泉在今年2月的采訪中表示：“公司2024年一季度的產能是滿產的，2024年我們對于后期的預測會比2023年還要同期增長35%，超過百億。”
不過，公司近些年的業績表現屬實有些不盡如人意。
過去五年（2019-2023年），公司歸母凈利潤分別為-3.96億元、4623.06萬元、-2303.45萬元、1.50億元與9223.49萬元，同比變化-3715.38%、111.67%、-149.83%、637.43%、-38.47%，盈利情況極不穩定。
※ 圖表：過去五年 公司凈利潤變動情況
來源：光伏time
而如果看到這里你還記得我們在文章開頭時所提到的數據，這家2015年便實現27.7億元營收、2.07億元凈利潤的企業，上市至今也實在很難說取得了什么實質性的發展。
哪怕將“求不求進”放到一邊，能夠“求穩”對正信光電來說就已經相當不易。
2019-2023年這五年里，正信光電資產負債率分別為84.58%、81.87%、85.95%、84.53%及78.08%，始終維持在較高水平。
※ 圖表：過去五年 正信光電資產負債率
來源：光伏time
就在本月初，正信光電還在公告中表示，為降低公司負債，改善公司資產結構，降低國補拖欠對公司的影響，盡快回籠資金，滿足公司發展的資金需求，公司目前正對外出售電站資產。