連一刻都沒有為中上游的慘狀哀悼，立刻趕到戰場中央的是——工商業儲能。

 撰文 | 臨淵

 出品 | 星球儲能所

最近的儲能行業什么話題最火？那肯定得是價格底線突破0.6元/Wh的工商業儲能。

就EESA儲能展上，去年才被美的收入麾下的儲能行業老兵科陸電子就為其Aqua-E系列工商儲產品打出了“0.598元/Wh帶回家”的標語，吸引大批觀眾駐足。

即便在其采用寧德時代電芯的版本，價格也僅為0.68元/Wh起步。

也有將產品價格壓到0.58元/Wh的沃橙新能源，甚至開出“0元體驗、安裝后6個月付款”的優惠條件，試問哪個業內人士看了不直呼“離譜”。

要知道，向來在儲能價格戰中沖鋒在前的“卷王”中車株洲所，7月底最新公布的工商業儲能產品綜合單價才不過剛剛逼近0.7元/Wh。

而就在去年幾乎同一時間，2023年9月6日，陽光電源公開發布的工商業儲能新品基準價還在1.56元/Wh。

至于今年以來的大儲的招標價格，在接連不斷的破底之下，反倒讓人有些“談之無味”。

2023年底中標均價尚有0.79元/Wh的儲能系統招標，在6月中旬突破五毛大關后，到上個月已經有企業以0.435元/Wh的超低價完成中標。

與令人瞠目結舌的低價幾乎同期發布，儲能產業鏈上各大上市公司半年度財報已然新鮮出爐。

由此，我們得以從另一視角窺見在刀刀見血的慘烈廝殺中，相關企業究竟境況何如。

※ 圖表：儲能相關上市企業盈利情況

 整理：星球儲能所

從以上百家儲能產業鏈上相關企業的表現來看，我們不得不承認，儲能行業高呼了許久的“寒冬”可能確實已經來了。

只不過，這個寒冬似乎還不太冷。

從各環節上市公司盈利及變動情況來看，盡管有大量企業上半年開始出現盈利下滑，卻少有企業降幅超過50%，且鮮有企業如光伏賽道出現大范圍由盈轉虧的情況。

事實上，上半年儲能行業處境最為艱難的，多數集中于中上游鋰資源開發、鋰電材料企業。

其中，尤以鋰業“雙雄”天齊鋰業、贛鋒鋰業的業績表現最為慘淡。

前者上半年凈利潤虧損足達52.06億元，較去年同期驟降180.68%；后者雖未達到如此天價虧損，卻也從去年同期的58.5億元凈利潤，一舉跌落至虧損7.6億元。

而在材料環節，已經將負極材料業務做到全球第一的杉杉股份亦成為盈利下滑的典型代表。

歸根結底，中上游企業所面臨的周期性下行困境，無外乎是上一輪天價碳酸鋰及后續鋰價斷崖式下跌所造成的行業后遺癥，這也已經是個老生常談的話題。

受行業產能供過于求及下游電池客戶去庫存的雙重影響，中上游企業毛利率普遍收窄，部分企業價格甚至在成本紅線上徘徊，盈利空間的不斷縮小也成必然。

然而，比起“悶頭血虧”的中上游企業，作為儲能產業“最會哭的孩子”，鋰電、儲能賽道上的諸多企業卻顯然沒有到日子過不下去的程度。

諸如欣旺達、中創新航、孚能科技、蔚藍鋰芯等鋰電企業甚至都拿到了60%以上盈利增長的業績喜報。

這一點從公司毛利率情況來看也可窺見一斑，目前儲能產業核心環節的毛利率水平仍然相對可觀。

極端者更如陽光電源，到今年上半年，儲能系統業務的毛利率已從2023年的37.47%飆漲至驚人的40.08%。

又如寧德時代，盡管上半年營收出現了自2020年以來的首度下滑，凈利潤卻有所增長，呈現出“增利不增收”的最終業績表現。

其中，公司動力電池系統毛利率26.90%，儲能電池系統毛利率28.87%，二者各較上年同期增長6.55%與7.55%。

儲能行業的“寒冬”究竟有多溫暖，從隔壁擠破了頭想進來的那些光伏大廠想必最有心得。

光伏行業排名前五的阿特斯，今年上半年的總體業績表現并不樂觀，然而早自去年以來“儲能收入的增長就對光伏所導致的營收下滑實現部分抵消”。

今年上半年，其儲能業務實現銷售2.6GWh，同比增長3309%，第一季度大儲交付量就已經與2023年全年持平。

總覽上半年業績變動情況，其實不難發現，目前體量較小的企業已率先顯示出行業下行的不利影響。

這既來源于中小企業抗風險能力較弱、競爭力與經營靈活性有限的先天劣勢，亦與儲能行業當前的主要競爭邏輯息息相關。

目前，儲能行業“內卷”的競爭核心仍在于產業鏈中上游降價所傳導的利潤空間，而非技術壁壘或其他絕對優勢，這也是如今價格能做到迅速“腰斬”乃至“膝斬”的根基所在。

“便宜”還是“好貨”，在當下仍是業內討論的重點，這一點在工商業儲能的競爭中尤為顯著。

如文章開頭提及的沃橙新能源，以目前價格來看，還遠遠無法覆蓋主流一線大廠的產品成本，勢必要采用二流廠商或是更加普通的電芯。

但若據當前浙江分時電價計算，能以半年賬期內的收益覆蓋近半成本，其價格誘惑力也實在是毋庸置疑。

當然，像寧德時代那樣做到用“CATL Inside”打出溢價，自然也不失為行業健康發展的一條道路，更令頭部企業皆心向往之。

此外，在寒冬的緊張情緒中，海外市場的含金量水漲船高。這也是頭部廠商相較于中小型企業穩坐泰山的另一關鍵基石。

海外市場一直以來都是儲能企業尋求高毛利、高回報的“財富密碼”。40%毛利率的陽光電源，即在包括歐洲、美洲、中東、亞太等海外市場大肆擴張。

近五年來，公司境內外營業收入占比已幾乎持平。